1、公司是中石油下屬唯一發(fā)動機專業(yè)制造商,主營業(yè)務為柴油機、柴油發(fā)電機組、氣體發(fā)動機、氣體發(fā)電機組的制造、銷售、租賃、修理,我國石油系統(tǒng)90%以上鉆井隊的中大功率柴油機裝備由公司生產(chǎn);是中國非道路用中高速中大功率內(nèi)燃機規(guī)模最大的研發(fā)制造企業(yè),國內(nèi)市場占有率約16%,在細分內(nèi)燃機子行業(yè)生產(chǎn)總功率數(shù)和技術(shù)實力上處于領(lǐng)先地位。

2、公司順應低碳經(jīng)濟發(fā)展,大力推進“以氣代油”工程,開發(fā)的雙燃料發(fā)動機正在推廣作為我國石油鉆井的動力裝備;自行研制的3000/6000系列燃氣發(fā)動機,主要性能指標達到國際先進水平,是國內(nèi)低碳動力設備的領(lǐng)跑者;公司緊跟集團公司海外項目,積極與合作伙伴聯(lián)合開發(fā)新市場;作為中石油裝備制造分公司旗下唯一上市公司,重組預期強烈。

3、我們預測公司未來三年的EPS分別為0.39元、0.92元、2.03元,對應的目標價分別為19.5元、27.6元、40.6元,考慮到目前公司股價為17.40元,結(jié)合未來的高成長性和重組預期,首次給予公司“推薦”投資評級。國元證券

整合瓶+壓縮機,涅槃重生專做氣體業(yè)務。重大資產(chǎn)重組后,上市公司主營業(yè)務變?yōu)闅怏w儲運裝備和氣體壓縮機,分別由天海工業(yè)和京城壓縮機來經(jīng)營。2家子公司曾有業(yè)務合作,有利于母公司整合資源。

氣體儲運裝備十二五發(fā)力,2015年末LNG設備銷售20億。公司計劃大力發(fā)展LNG儲運裝備,提供儲氣設備、運輸設備和氣站的系統(tǒng)解決方案。LNG設備收入占比將持續(xù)大幅提升,盈利能力有望獲得持續(xù)改善,2015年末預期銷售收入達20億元。并進一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),未來罐、車、站有望占比達約50%。

隔膜壓縮機,打造細分市場的壟斷地位。公司為世界4大隔膜壓縮機制造廠商之一,競爭力較強。明年市場緩慢恢復,明年銷售收入約1億,隔膜壓縮機市場規(guī)模2億,公司規(guī)劃逐步實現(xiàn)細分市場壟斷地位。

集團12大業(yè)務板塊,提供進一步注入想象空間。集團現(xiàn)有資產(chǎn)296億元,12大業(yè)務板塊,優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)為機床、環(huán)保設備、氣體儲運和印刷機械、液壓基礎(chǔ)件等。數(shù)控機床、發(fā)電設備、印刷機械、氣體儲運、工程環(huán)保及其他機械收入占比約24%、30%、7%、14%、25%。

估值與評級。如重組成功,我們估算新北人股份2012年、2013年和2014年每股收益分別為0.12元、0.15元和0.20元,對應2012年、2013、2014年P(guān)E為50倍、42和30倍,首次給予“增持”評級。（宏源證券）

公司2012年銷售收入60.42億元,同比增長17.3%。毛利率35.5%,較2011年的33.6%提升1.9個百分點,歸屬母公司的凈利潤10.2億元,同比增長23.2%。每股分紅0.35元,分紅率為55.9%。

在手訂單情況帶來隱性彈性,關(guān)注暫?；蜓悠谟唵巍墓?012年底披露的在手訂單來看,公司共持有訂單82.6億元,扣稅后,約可實現(xiàn)70.6億元收入。然而,如果我們從2011年末累計的剩余訂單以及2012年新增訂單的累計剩余訂單來看,陜鼓動力(601369,股吧)大約有15.8億元訂單未被列在82.6億的在手訂單中。該部分暫?；蛘哐悠诘挠唵味惡蠹s為13.5億元,占陜鼓2012年銷售收入的22%。隨著我國經(jīng)濟的企穩(wěn),該部分暫?；蜓悠诘挠唵坞S時可能恢復,這將給公司帶來一定的業(yè)績彈性。

鋼鐵領(lǐng)域:節(jié)能環(huán)保需求將推動鋼鐵領(lǐng)域收入穩(wěn)健增長。隨著我國對鋼鐵行業(yè)節(jié)能環(huán)保要求的逐漸提高,將推動陜鼓在鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排領(lǐng)域業(yè)務的拓展。

化工領(lǐng)域:做大做強,預計將替代冶金,成為主要收入來源和增長動力。陜鼓82億元在手合同訂單中,預計已經(jīng)有超過50%的比例來自石油化工行業(yè)。隨著全國尤其是西部地區(qū)石化行業(yè)以及煤化工的崛起,將帶動陜鼓動力主要下游領(lǐng)域快速轉(zhuǎn)移到石化領(lǐng)域。我們預計陜鼓未來3到5年,來自石化領(lǐng)域的收入預計將得到70%到80%。

我們估算10萬空分壓縮機組可能將在2013年下半年到2014年初完成樣機。根據(jù)陜鼓動力的2012年10月的新聞公告,公司目前正在進行8萬、10萬Nm3/h空分壓縮機樣機制造,12萬Nm3/h等級的空分壓縮機組研發(fā)工作已完成。按照陜鼓動力6到9個月的生產(chǎn)周期估算,陜鼓動力8萬等級空分壓縮機大致會在2013年第二、三季度完成樣機生產(chǎn),并開始試車。10萬等級空分壓縮機估算會在2013年底到2014年初完成樣機制造和試車。

運營板塊:以秦風氣體為大平臺,做大氣體業(yè)務。秦風未來五年目標收入100億元有保障。我們認為,陜鼓動力在12年12月份將其原先承建的揚州恒潤制氧項目(2.7億元投資,3萬+1.5萬空分)裝入秦風氣體可能是一個信號,就是未來陜鼓可能將其自有的氣體項目都裝入秦風氣體這個大平臺進行運營。根據(jù)《陜西省“十二五”能源發(fā)展規(guī)劃》,陜西省將發(fā)展十大能源工程項目,約可新增百億以上的壓縮機設備需求,200萬方以上的氣體運營項目需求。我們認為未來5年,秦風氣體空分裝置總規(guī)模達200萬方,實現(xiàn)營業(yè)收入100億元,利稅20億元是保障的。預計未來5年,氣體業(yè)務收入可能會占到陜鼓收入的三分之一。